ПРАВОВЫЕ АСПЕКТЫ СДЕЛОК СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ Авакян А.Ю.

Всероссийский государственный университет юстиции (РПА Минюста России)


Номер: 3-2
Год: 2017
Страницы: 38-40
Журнал: Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук

Ключевые слова

сделки слияния и поглощения, конгломератные сделки, инновационная компания, гарантии и обязательства по возмещению потерь, письмо о раскрытии информации, mergers and acquisitions, conglomerate deals, innovative company, warranty and indemnity exposure, disclosure letter

Просмотр статьи

⛔️ (обновите страницу, если статья не отобразилась)

Аннотация к статье

В статье рассматриваются понятие и виды сделок слияний и поглощений, исследуются цели заключения подобных сделок юридическими лицами. Изучаются зарубежный и российский подход к правовому регулированию сделок слияний и поглощений, анализируются риски, присущие данным сделкам и способы их минимизации.

Текст научной статьи

Современные юридические лица характеризуются большим количеством видов деятельности, осуществляемых ими одновременно. Большинство компаний стараются застраховаться от рисков в том или ином секторе экономики, создавая и реализуя свою деятельность также и в других секторах, которых, возможно, кризисные явления и не затронут. Существуют различные стратегии расширения видов деятельности юридического лица. Есть организации, которые самостоятельно выходят на новые рынки, создают новые сегменты экономики и/или узкое направление отрасли экономики, где минимальна конкуренция в связи с отсутствием иных юридических лиц, осуществляющих подобную деятельность. Есть же юридические лица, предпочитающие расширять виды своей деятельности за счет осуществления сделок слияния и поглощения. Под сделками слияния и поглощения предлагается понимать объединение нескольких юридических лиц с целью создания единого юридического лица - правопреемника предыдущих. Целью подобных сделок является стремление юридических лиц увеличить свою долю на рынке, добиться комплексных продаж, предлагая потребителю продукты отдельных направлений, дополняющих друг друга; юридическое лицо увеличивает объемы продаж без каких-либо дополнительных вложений в рекламу, а также уменьшает нестабильность продаж в целом по компании [1]. Законодательное закрепление процесса сделок слияний и поглощений началось в Великобритании и США в конце XIX - начале XX вв. В Российской Федерации сделки слияния и поглощения регулируются Федеральным законом от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» [2], Федеральным законом от 26.07.2006 № 135-ФЗ «О защите конкуренции» [3] и Гражданским кодексом Российской Федерации (далее - ГК РФ) [4]. По мнению Д.О. Вердиева, российское законодательство перенимает основные принципы американского и британского правового регулирования в сфере сделок слияния и поглощения [5]. Однако О.А. Цымлянская выделяет рад отличий, к примеру, в англо-саксонской практике сделки слияния и поглощения воспринимаются как единое целое, в отличие от российского законодательства, где слияние подразумевает возникновение нового юридического лица в результате соединения активов двух ранее существованиях, т.е. происходил локализация понятие. В США слияние подразумевает такое объединение корпораций, когда одна полностью прекращает свою деятельность. По российскому законодательству это соответствует такой форме реорганизации юридического лица, как присоединение [6]. Согласно п. 1. ст. 57 ГК РФ [4], реорганизация юридического лица (слияние, присоединение, разделение, выделение, преобразование) может быть осуществлена по решению его учредителей (участников) или органа юридического лица, уполномоченного на то учредительным документом. Традиционно выделяют три вида сделок слияний и поглощений: горизонтальные, вертикальные и конгломератные. Горизонтальные сделки слияний и поглощений представляют собой сделки в одной отрасли экономики. К примеру, в конце 2016 г. французская компания Total приобрела два нефтяных месторождения бразильской компании Petrobras. Вертикальные сделки слияний и поглощений также заключаются внутри одной отрасли экономики, но компании обладают разной специализаций. В данном случае примером выступает также заключенная в конце 2016 г. сделка между компанией SoftBank, японской телекоммуникационной корпорацией, и молодой инновационной компанией OneWeb, занимающейся микро спутниками связи. Поглощенная корпорацией OneWeb обеспечит SoftBank возможностью предоставления всем своим клиентам доступа к высокоскоростному интернету, что невозможно только за счет телекоммуникационных средств. Известно, что инновационные компании постоянно осуществляют вертикальные сделки слияний и поглощений, это связано с их желанием упрочить свое положение на рынке и снизить уровень конкуренции. Выявлено, что подобная политика позволяет инновационным компаниям увеличивать свои активы, в том числе и нематериальные, которые являются основой для инновационных процессов компании [7]. Также отмечается, что налоговое законодательство поощряет юридические лица, осуществляющие научно-исследовательские разработки, предоставляя налоговые льготы и освобождение от налогообложения [8], что на наш взгляд, стимулирует юридические лица всех секторов экономики осуществлять именно конгломератные сделки по отношению к инновационным компаниям. Конгломератные сделки слияний и поглощений заключаются среди компаний разных отраслей экономики. В апреле 2013 г. шведская компания Tele2 продала свое российское подразделение группе ВТБ. Таким образом, финансово-кредитная группа приобрела активы на рынке мобильной связи. Помимо очевидных преимуществ сделки слияния и поглощения также несут ряд негативных последний. В исследовании Р.А. Файзуллина выделяются правовые и договорные риски в сделках слияния и поглощения, реализация которых может завесить как от событий, так и от действий стороны, т.к. как зависеть, так и не зависеть от воли нарушителя [9]. С целью минимизации подобных рисков сторонам необходимо равномерно распределять их меж собой, подробно отражая это в гражданско-правовом договоре. Кроме того, минимизацию рисков возможно осуществлять посредством конструкций гарантий возмещений, таких как заверения, гарантии и гарантии возмещения потерь, позволяющие распределить риски, возникающие из сделки слияния и поглощения [10]. Представляется целесообразным подготовить письмо о раскрыть информации с целью минимизации рисков. Покупать заинтересован в ознакомлении с полной информации при осуществлении сделки слияния и поглощения, продавец же в предоставлении лишь той информации, что позволит ему повысить стоимость своего юридического лица. Е.А. Сегалова подчеркивает, что при ограничении гарантий знаниями покупателя рекомендуется предусмотреть, что за исключением вопросов, надлежащим образом раскрытых продавцом, никакие знания покупателя не будут ограничивать его требования [11]. Также в качестве негативного последствия сделки слияния и поглощения может выступать интерес Федеральной антимонопольной службе к той или иной сделке. По мнению А.Ю. Редькиной, корректирующие требования, т.е. условные разрешения на проведение сделок слияний и поглощений при условии выполнения сторонами ряда требований, представляют собой инструмент антимонопольного регулирования, позволяющего напрямую вмешиваться в решения отдельных компаний и работу рынков [12]. На наш взгляд, подобные действия негативно отражаются на прозрачности рыночных отношений и уровне конкуренции, что в целом оказывает негативное влияние как на конкретных экономических агентов, так и на экономику страны и ее инвестиционную привлекательность. Исходя из вышесказанного можно сделать вывод, что сделки слияния и поглощения являются необъемлемой частью экономических отношений в разных развитых странах мира. От степени правового регулирования данных отношений зависит степень прозрачности рынка, уровень конкуренции, а также инвестиционная привлекательность страны как для внутренних, так и для внешних инвесторов.

Научные конференции

 

(c) Архив публикаций научного журнала. Полное или частичное копирование материалов сайта возможно только с письменного разрешения администрации, а также с указанием прямой активной ссылки на источник.